行业核心观点：
上周是2021 年A 股的第五十个交易周。沪深300 指数下跌0.67%，申万一级31 个行业12 个上涨，19 个下跌。通信行业上周整体走势弱于大盘，下跌2.28%，排名第26 名，TMT 行业内排名第4。根据工信部总工程师的发言，预计到2022 年底，5G 的基站将超过200 万个，5G 的终端连接数将达到6 亿。5G 和人工智能是一种底层的技术，从应用层面来看，运营商也都在加大对5G 应用新形态的探索。中国电信加大布局云手机、云Pad、云电脑、云电视、云路由器、云摄像头、云XR 等七大领域。此外，中国移动也正试图打通5G 网络和应用，同时在云终端和云套餐两边发力，布局视频彩铃、云游戏、XR 等方向。随着5G 网络的发展，终端的普及，“杀手级”
应用呼之欲出，“杀手级”应用一旦出现，在其带动下，5G 的批量化应用才有望到来。
投资要点：
一周产业新闻：(1)1-11 月我国电信业务收入累计完成13454 亿元，同比增长8.1%；(2)2022 年底我国5G 基站数将超200 万，5G 终端数将超6亿；(3)电信运营商面临分水岭时刻：Top 6 互联网和科技企业占据全球一半以上网络流量；(4)中信科移动递交科创板IPO 申请：拟募集资金40 亿元；(5)中国移动公布战略配售结果：19 家战投入围，约占发行总量49.90%；(6)中国移动战略入股超聚变：持股比例达到10%；(7)迄今最昂贵、最复杂的航天器升空：韦伯望远镜探索星辰之旅开启；(8)华为重磅发布！首款鸿蒙汽车，25 万元起售！3 年内8 次强调“不造车”，却计划每年投入10 亿美元。
随着5G 建设的逐步推进以及云计算建设规模的持续高增，通信行业2022年基本面或将持续改善。在5G 建设方面，随着“十四五”信息通信行业发展规划落地，5G 未来建设目标明确。在未来的三到五年中，5G 建设还将保持一个平稳的建设投入节奏。不过随着建设的逐步推进，下游配套应用将会逐渐成熟，从而再次拉动5G 的相关建设。
在通信行业内结构性行情持续演绎的未来，我们建议关注通信行业四条投资赛道：(1)运营商&设备商：5G 建设持续推动，传统通信业务景气度上行，在5G 建设的拓展下，通信建设与运维产业链业绩增长明显，数据中心和5G 2B 业务的云网建设为也运营商&通信设备商打开新的增长空间。(2)光模块：随着新一轮的需求增长和光模块技术换代催化，行业有望在2022年迎来新一轮的戴维斯双击，建议关注数通侧的光模块龙头企业。(3)物联网模组：未来两年车联网模组仍会是物联网模组未来市场增长的主要方向之一，建议关注在车联网产业链布局较深的龙头企业。(4)温控：建议关注部分有能力将原有数据中心液冷技术移植到储能系统中的温控龙头企业。
风险因素：贸易摩擦加剧、国内5G 建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动。
（文章来源：万联证券）
文章来源：万联证券