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今天是2022年1月11日星期二，农历十二月初九。每一个冬日的清晨，方正研究向您提供及时新鲜的研究观点，秉持“独立、客观、理性、真诚”的理念，珍重您的信任，保护您的投资。
“每日新观点”将为大家带来：
行业时事
【非银 | 韩振国】科创板引入做市商机制，资本市场制度完善助推券商板块——方正非银行业周报第11期(20220110)
【医药 | 唐爱金】奥密克戎致疫情升温，短期关注新冠检测防疫相关资产，中长期看好高端医疗设备和中药配方颗粒(20220110)
【军工 | 鲍学博】周报1月第1周：军工企业回应投资者对增值税的关切，中央军委发布开训动员令(20220110)
核心推荐
【科技&电子 | 陈杭吴文吉】“推荐”韦尔股份：推出2亿像素产品，积极满足行业像素升级趋势(20220110)
【科技&电子 | 陈杭吴文吉】“推荐”扬杰科技：业绩预告高增长，IGBT等新产品线积极布局(20220110)
【科技&电子 | 陈杭吴文吉】“推荐”雅创电子：收购怡海能达，横向扩张汽车被动元器件(20220110)
行业时事
非银 | 韩振国
科创板引入做市商机制，资本市场制度完善助推券商板块——方正非银行业周报第11期
1、科创板引入做市商机制，25家券商符合准入资格
为规范科创板股票做市业务，完善科创板交易制度，证监会起草了《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定(征求意见稿)》，《做市规定》共十七条，主要包括做市商准入条件与程序、事中事后监管等六个方面的内容。六个方面主要包含准入条件、准入程序、做市商券源、内部管控要求、风险监测监控要求和监管执法。
关于准入条件，需要满足资本实力和合规风控能力方面的两项条件，券商需要连续12个月净资本超过100亿元，且近3年分类评级在A类 A 级(含)以上，符合条件的券商约有25家，基本为上市券商。关于做市商券源，证券公司可在二级市场买入股票作为做市券源，也可使用自有股票、从中国证券金融股份有限公司借入的股票或其他有权处分的股票，相比新三板，科创板的做市商的券源更为丰富。
做市商通过专业估值帮助股票价格更趋近实际价值，将增强科创板流动性，以自有资金与股票进行交易减少交易匹配时间，增加了交易活跃度，通过股票双边报价和交易有助于平抑科创板的股票价格波动，做市商定价对科创板将起到引导作用。
2、北交所转板指导意见出炉，明确转板限售期
1月7日，证监会修订发布《关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》。随着原精选层挂牌公司整体平移至北交所，挂牌公司的属性转变为上市公司。上市时间方面，规定北交所上市公司申请转板，应当已在北交所上市满一年，其在原精选层挂牌时间和北交所上市时间可合并计算。股份限售方面，明确北交所上市公司转板后的股份限售期，原则上可扣除在原精选层和北交所已限售的时间。此次指导意见的修订为不同发展阶段的企业提供差异化、便利化服务，有助于更好地激发市场活力。
3、《上市公司分拆规则(试行)》出炉
1月5日，证监会发布了《上市公司分拆规则(试行)》。主要内容有：明确了不得分拆上市情形，完善了上市公司拆分条件，境外分拆的条件、分拆程序、披露信息等方面将更加严格。将统一境内外上市分拆规则，明确上市公司分拆的规则和限制条件。
投资建议：科创板即将引入做市商制度，做市券源比新三板更为丰富，同时也有助于科创板的流动性进一步活跃。另外，上市公司分拆等规则出炉，资本市场基础制度越来越完善，建议继续关注券商板块，尤其是25家满足做市商准入资格且做市经验丰富的券商。
风险提示：市场风险偏好下行，流动性收紧，科科创板做市制度推进不及预期。
医药 | 唐爱金
奥密克戎致疫情升温，短期关注新冠检测防疫相关资产，中长期看好高端医疗设备和中药配方颗粒
本周医药生物板块收益率为-3.94%，板块相对沪深300收益率为-1.55%，在31个一级子行业指数中排名第25位，较为靠后；其中医药商业周涨幅最大，涨幅为1.29%(相对沪深300收益率为+3.68%)。涨幅最小的为医疗服务，涨幅为-10.34%(相对沪深300收益率为-7.95%)。
近一个月医药生物板块收益率为-1.51%，板块相对沪深300收益率为+1.97%，在31个一级子行业指数中排名第22位，处于靠后位置；其中4个子板块呈上升趋势，中药板块涨幅最大，一个月上涨 +12.66%(相对沪深300收益率为+16.14%)，涨幅最小的为医疗服务-17.51% (相对沪深300收益率为 -14.04% )。
1月7日，深圳本土阳性病例致全员新冠核酸检测；截止1月8日21时，天津新增新冠感染者20例，其中15例儿童患者，经确认为奥密克戎病毒感染，现已启动全员新冠核酸检测。河南、西安、深圳、天津等多地新冠疫情散点多发，防控升级。新冠相关检测、防疫物资、药物和疫苗需求提升，建议关注。
兼顾成长和估值精选绩优个股，建议重点配置以下投资主线：
(1)疫情检测及防控：金域医学(603382)、凯普生物(300639)、英科医疗(300677)、万孚生物(300482)。
(2)康复医疗设备：翔宇医疗(688626.SH)、伟思医疗(688580.SH)和普门科技(688389.SH)。
(3)中药：中国中药(0570.HK))，红日药业(300026.SZ)，华润三九(000999.SZ)，白云山(600332.SH)、葵花药业(002737.SZ)。
(4)高端医疗器械：迈瑞医疗(300760.SZ)，开立医疗(300633.SZ)。
(5)科研服务：诺禾致源(688315.SH)，洁特生物(688026.SH)。
风险提示：政府集采降价幅度高于预期；国产医疗设备进口替代不及预期；海外国际化进程不及预期。
军工 | 鲍学博
周报1月第1周：军工企业回应投资者对增值税的关切，中央军委发布开训动员令
1、近日多家军企回应增值税问题
为回应投资者对于军工企业增值税的关注，多家军工企业在上市公司投资者问答中对该问题进行了回复。中航高科表示，公司主要航空产品业务实行先征后返的增值税免税政策，不影响利润；光威复材表示，按照有关规定，公司军品业务享受增值税免税的优惠政策，实务中采取先征后退；针对传言增值税退税政策变化，需要说明的是：首先公司还没有收到、看到相关退税政策变化的通知文件或者了解其具体规定，也不清楚是否以及会有什么样的替代性配套政策，所以也还不能判断政策变化的影响；仅就公司来说，实际上过去三年公司相关军品业务理论上的应退增值税额由于一些客观原因到目前也还没收到，作为政府补助采取收付实现制，公司以收到退税资金作为入账依据，虽然后期应该会补回来，但并没有体现在过去这两年的年度经营业绩和财务数据上，所以实质上公司已经适应了增值税政策未来可能的变化，如果以最近两年的财务报表为基础来看，未来政策变化对公司影响可能不大。
2、投资建议
我们看好军工板块未来表现，建议重点关注以下两条主线：
1)航空航天产业链：航发动力、中航沈飞、中航机电、中航电子、中航高科、中直股份、北摩高科、钢研高纳、西部超导、盟升电子；
2)国防信息化：高德红外、航天宏图、国睿科技、七一二、紫光国微、中航光电、航天电器、振华科技、鸿远电子、宏达电子、火炬电子。
风险提示：军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。
核心推荐
科技&电子 | 陈杭吴文吉
韦尔股份：推出2亿像素产品，积极满足行业像素升级趋势
2022年1月6日，韦尔股份旗下豪威科技宣布推出0.61μm像素尺寸、2亿分辨率的图像传感器OVB0B。
自主研发+技术演进，CMOS领域优势显著。公司是CMOS图像传感器行业内最先将BSI技术商业化的公司之一，根据手机市场对高像素、景深控制、光学变焦、生物特征识别等应用场景需求，公司核心技术的应用能为手机提供业内高质量的静态图像采集和视频性能，实现极高对比度场景还原。
领先海外企业，推出最强CMOS芯片。OVB0B是第一款整个区域都可用于使用QPD(四相位检测)技术进行相位检测、自动对焦的2亿像素图像传感器，其独特的16单元合并技术在1250万像素模式下可提供优质视频和预览质量，尤其是在低光照条件下。OVB0B还支持每秒24帧(fps)的5000万像素和30fps的8K视频，具有1.22μm等效性能。
积极推进像素升级，满足市场需求。拍摄品质是消费者购买智能手机时重要的考量标准之一，2018年-2020年，智能手机主摄像素从1200万发展到4800万，6400万再到一亿像素，预计2022年将有超过4000万个分辨率为一亿像素以上的图像传感器出货给智能手机供应商。豪威科技作为图像传感器技术的领导者，已应用PureCel？Plus？S芯片堆叠技术，将移动市场的主摄像头显著提升到新水平。
盈利预测：预计公司2021-2023年营收290.0/365.0/430.0亿元，归母净利润47.1/61.1/78.0亿元，维持“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧；技术研发不及预期；盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。
科技&电子 | 陈杭吴文吉
扬杰科技：业绩预告高增长，IGBT等新产品线积极布局
1月9日，公司发布2021年度业绩预告，预计2021年实现归母净利润7.19亿元-7.94亿元，同比增长90%-110%，预计2021年实现扣非净利润6.65亿元-7.41亿元，同比增长80.75%-101.3%，预计2021年营收同比增长60%以上。
大力推进研发项目，IGBT等新产品线表现突出。
市场需求快速增长，子公司业绩大幅提升。
积极布局上游原材料，完善公司产业链。
盈利预测：预计公司2021-2023年营收43.1/54.9/67.1亿元，归母净利润7.5/9.1/11.0亿元，维持“推荐”评级。
风险提示：上游原材料价格波动风险；下游需求不及预期；盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。
科技&电子 | 陈杭吴文吉
雅创电子：收购怡海能达，横向扩张汽车被动元器件
2022年1月9日，公司发布公告拟通过现金方式对怡海能达增资4,000万元，并支付股权转让款7,666万元。本次交易完成后，公司累计取得怡海能达55%的股权，怡海能达将成为公司的控股子公司。
标的公司怡海能达长期聚焦于被动元器件市场。怡海能达作为电子元器件行业的代理分销商和方案提供商，主要代理村田、TELINK、昕诺飞等品牌的产品。怡海能达2021年1-11月实现营业收入4.85亿元，归母净利润为0.33亿元，其70%的销售收入来源于村田的被动元器件市场。
优势互补，进一步扩大汽车被动元器件的市场份额。本次交易是公司实施电子元器件分销业务横向的延续和拓展。怡海能达长期销售村田产品，建立稳定的合作关系。双方可以实现资源优势互补，产品和客户共享，产生协同效应，进一步扩大公司汽车电子业务领域被动元器件的市场份额，为公司力争成为国内领先的专业汽车电子元器件供应商的目标奠定了基础。
锚定市场前沿，领军汽车电源管理IC。凭借上游知名供应商的优势，不断满足客户需求，和下游汽车电子客户建立了广泛而紧密的联系，从而带动公司自主设计的电源管理IC产品的销售。公司通过收购Tamul公司，自主研发电源管理IC产品通过AEC-Q100认证，并在现代汽车、克莱斯勒等全球知名车企的相关车型上得到批量使用。预计公司2021年电源管理IC业务可实现收入8000万元。
新能源汽车爆点将至，下游需求高度景气。“电子化”“电动化”和“智能化”三大趋势下，将带来汽车电子在乘用车成本中的比重持续提升。2020年国内汽车电源管理IC的市场规模约为68亿元，欧美企业占据80%以上的市场份额。AEC-Q100认证严格且验证周期较长，国内车规级电源管理IC厂家数量较少，公司整体处于领先地位。
投资建议与评级：预计2021-2023年公司实现营业收入14.04/19.04/26.12亿元；归母净利润0.83/1.66/2.70亿元。维持“推荐”评级。
风险提示：新产品推广风险；技术开发和迭代升级风险；供应商及客户变动风险；汽车市场下滑风险；晶圆制造短缺风险；收购整合的风险；商誉减值的风险。
（文章来源：方正证券研究）
文章来源：方正证券研究