报告要点：
行情回顾：
截止3 月15 日收盘，上证指数跌4.95%，深证成指跌4.36%，创业板指跌2.55%，沪深300 跌4.57%，上证50 跌5.23%，中证500 跌5.67%。两市上涨家数为242家，低于上周均值1780 家，北向资金为净流出160.25 亿元，远超上周净流出均值72.64 亿元，A 股继续放量下跌，市场进入极致的恐慌状态；3 月16 日，市场探底回升，午后盘面大幅拉升。截止收盘，上证指数涨3.48%报3170.71 点，深证成指上涨4.02%，沪深300 上涨4.32%，创业板指上涨5.2%。
分行业来看，非银金融在反弹行情中表现最优，券商股多只接近涨停；与此同时，茅指数和宁组合也是本次反弹中的主力，宁德时代涨超8%，整体而言，市场在超跌后有着较为明显的做多心理。
点评：内外部环境复杂，多方不确定因素共同作用下近期震荡加剧15 日超跌：1-2 月经济数据出炉，开门红“ 来之不易，基建不负所望，但降息预期的落空，却让市场一度对政策进一步”稳增长的预期产生动摇。
与此同时，持续压制近期市场情绪的负向因子依然存在：俄乌军事冲突衍生出的通胀高企、经济衰退与中美关系紧张；近期长三角、珠三角疫情恶化遏制了我国最有活力的两大经济地带的短期活力，经济活动明显受限；中概股、港股持续暴跌以及美联储流动性收紧下防御心态加速北上资金大幅净流出，进一步拖累A 股。
16 日反弹：3 月16 日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，强调保持经济运行在合理区间，保持资本市场平稳运行，释放积极信号。会议提出“有关部门要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”，且就中概股、房地产企业、平台经济治理、香港金融市场稳定等热点问题作出回应，强调“保持政策预期的稳定和一致性，加强沟通”，会议消息为近期连翻下挫的国内资本市场注入强心剂。
同时，美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)最新回应良好，美股已率先反弹，国内证监会发声表示“继续加强与美方监管机构的沟通，争取尽快达成协议”，监管争议和缓背景下今日港股明显释怀，拉动A 股回升。
此外，俄乌冲突时至今日，双方重心已逐渐由实战冲突向谈判博弈过渡，对资本市场的影响相对缓和；油价基本确认顶部，接下来回落的趋势将愈发明显；美联储加息几无悬念，沟通充分下并无较大预期差，市场接受度有望良好。
风险逐渐释缓，重拾信心，关注短期机会，耐心等待政策持续布局展望后市，不确定性仍然存在，但近期风险逐渐释缓，官方发声维稳信心，积极因素有望主导市场短期修复上行，以上所述利好短期仍然有效，政策发力并未失速，重拾信心趋待持续布局。
建议关注以下几个方面：其一，稳增长主线仍然值得选择：具体可能包括以“新能源基础设施建设方向的风光储能项目等和数字经济方向的5G 基础设施、大数据中心等项目”为主的“新基建”，以及以“交运、水利、城建和部分地产产业链相关项目”为主的“传统基建”，新老基建作为政策的侧重方向，有望在“稳增长”的主基调下取得不错的表现；其二，受益政策预期强化、流动性提升和市场波动加剧下低估值效应的金融板块有望受益；其三，科技成长整体还需流动性积累，但本次超跌存在反弹机会，关注情绪修复下业绩确定性强的标的。
风险提示
俄乌地缘冲突持续升级的风险；国内经济下行超预期风险；疫情扩散超预期风险。
（文章来源：国元证券）
文章来源：国元证券