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作者：中国外汇投资研究院 首席策略师汤静
美联储加息事实已经呈现，但令市场不解或超常规的现实在于股市上涨普遍，其中美国三大股指上扬3%左右，这与利率上行与股指下跌历史逻辑完全不同，而相比较欧洲或世界主要股市上涨普遍性凸显。如欧洲主要股指上涨为1-3%，尤其欧元区重要的三个国家股指上涨3%以上凸显发达国家实体经济支持特性。相比较我国香港股指上涨千点以上也较为突出，其中中概股的反转走势是关键。我国A股也随从上涨百点达到3200点之上。
纵观股市与美联储加息的现实与逻辑，之所以发挥非同寻常的表现与状况，我认为其中美国引领与主导是核心，加之地缘政治的技术修正与恐慌心理刺激加剧后的自然修正是重点。
首先全球不良事态的冲击尚未发生实质打压。尽管俄乌事件已经造成重大影响，但对实体经济冲击尚未显现。尤其疫情相对舒缓之后各国经济恢复超出逻辑与传统凸显，其中全球化优势以及互补关系的促进是股指目前上涨的底气与基础。加之主要发达国家经济优势尚存，实业基础优良和品质技术领先依然是股指潜在的动力与效率因素之重。其中德国制造业优势依然德国股指重要支持，其股指反弹重回14000点依然在于经济基础的保障。
加之，疫情影响举一反三连连不断，但各国应对已经愈发成熟，恐慌心理逐渐消散是目前股指信心重要基础。虽然俄乌冲击对欧洲影响较大，价格翻倍上涨引起心理不良严重，包括国际货币基金组织已经下调世界经济，但实质影响尚未出现，股市背景与技术之间的衔接优良是股指在美联储加息后反弹的正常反应，但却不同于过去加息的局面，提前性或超前性心理准备或是不容忽略的关键。
其次美国股指影响力依然是全球股市风向标。美股调整对全球影响不仅没有改变或者下降，反之由于美国新经济的优质、疫情应对的举措实效以及美国经济体量的巨大，进而美股世界范围影响力依旧是主要风向标。尤其前期美股暴跌行情提前防御美联储加息准备十分充分，进而美联储加息举措出台的股市反向运行与设计有关，技术逻辑原理不变不是刺激主因。因之前美股暴跌修复行情突出于年初开门黑局势、道指连续暴跌5周行情、标普回调打回原点事态以及纳指急速调整超级速度等等一系列技术修正指标的陪衬与铺垫，进而美联储加息之后的结果与众不同，这是一种战略、政策与策略的全面组合与设计路径。这或是美联储加息股市反弹逻辑的主因与手法而已。
最后货币政策基点起步的水平是影响逆反现实。毕竟美元基准利率零起步，美联储加息也只是0.25-0.5%的水平体现，这远比投资价值回报或投机获利回报的3-10%要低很多，这或许是其它资产价格反应的逻辑与现实。尤其当下世界经济周期或央行货币政策周期的反转则是国际金融市场最大的转折期，叠加疫情严重与复杂局面，金融市场对利率敏感度伴随低利率或负利率时代的麻痹性或是市场反映逆反的重点。尤其美元汇率的表现已经提前铺垫升值的防御性指标，美元不升反降或是股指上涨潜在的背景与关联重点。美股自身与美元自我之间的协调与配合是股指上涨与美元不升的侧重与美元一致集中体现。这无论对经济或市场都是重点与关联之侧重。
预计未来美股调整下跌还将继续，配合美元贬值为主是短中期美元策略之选，但全年美股牛市不变，只是上涨幅度减弱。全球股指差异性将越来越大，主要为发达国家与新兴市场分化严重，资金流向转移速度与地区将股指变数重点。
责任编辑：郭建
