【图解季报】国投瑞银创新医疗混合基金2022年一季报点评

致命弯道

一、基金基本情况概述

国投瑞银创新医疗混合(005520)成立于2018年3月28日，一季度最新规模0.51亿元。济安金信三年期评级为2星。

基金经理吴默村拥有1.3年的基金投资经历，2021年12月17日正式接受国投瑞银创新医疗混合基金管理，任职期间回报为-31.22%，位居同类4033只基金中第3209名。

吴默村现管理5只产品（包括A类和C类），管理总规模为7.18亿元，平均年化回报为-15.33%。

表1：基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-11.01%，同类平均收益为-12.16%，在同类2122只基金中排名921位。

表2：历史季度涨跌幅

图1：成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，国投瑞银创新医疗混合基金的总资产为0.53亿元。较上一期0.58亿元变化了-0.04亿元，环比变化了-7.45%。

图2：基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

国投瑞银创新医疗混合基金的持有人数为6656人，机构投资占比为0%。

图3：基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达90.43%。较上一期环比变化了-3.25%。

图4：基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为56.27%。

图5：基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

表3：国投瑞银创新医疗混合基金一季度十大重仓股明细

基金最新换手率为393.18%，上一期换手率为345.12%。历史换手率最高为2019年12月31日，高达437.12%。

图6：基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金

五、投资策略和运作分析

经济增长边际放缓的情况下医药作为典型的成长股行业,估值受到压制,估值反弹的逻辑较难实现。我们要习惯在低估值状态下去寻找业绩增长匹配度高的个股。资金层面全市场基本上都处于防御状态,且市场资金持续的抽离医药板块,而以医药主题基金为主的资金不停的寻找结构性机会,换手较高,一个季度基本有边际变化的子板块都有轮换,但热情难维持。但我们坚信医药现在处于底部区域,反转也许就在路上。操作上维持持有和交易并重的策略,中期维持性价比较高的CXO个股、调整较多的疫苗板块以及疫情复苏板块仓位,短期参与新冠小分子口服药产业链及中药等主题性机会。

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