重点城市销量：2021年年初至6月份真实销售情况较稳健，7-12月同比增速震荡下行，2022年1月新房销量增速较12月负增长扩大，2月新房销量同比负增长收窄，3月受疫情反复影响新房销量同比负增长扩大，4月销量仍然保持负增长趋势。判断在高基数下，后续销量维持偏弱趋势，或受五一假期较往年提前影响，但边际或出现逐步改善。根据我们跟踪的36城高频数据来看，
新房方面4月36城整体销量同比负增长较3月扩大9 PCT至-60%，一线城市(4城)较3月负增长扩大12 PCT至-62%，二线城市(9城)较3月负增长扩大12 PCT至-60%，三四线(23城)较3月负增长扩大6 PCT至-59%。
二手房方面13城样本城市二手房销量同比负增长-41%，较3月负增长扩大4 PCT，一线城市(2城，北京、深圳)负增长-35%，较3月收窄6 PCT，二线城市(6城，杭州、南京、苏州、青岛、厦门、成都)较3月负增长扩大2 PCT至-36%，三四线(5城，扬州、岳阳、南宁、金华、江门)较3月负增长扩大3 PCT至-46%。
前瞻及佐证指标：
租金：截至最新数据(2022年3月)，四个一线城市中北京、上海、广州租金价格同比增速下降，深圳负增长扩大；
带看量：截至最新数据(2022年4月)，12个样本城市中约二分之一的样本城市带看量下降，三分之二的样本城市新增房源量下降，少数城市保持上升趋势；
流动性前瞻：截至最新数据(2022年4月)，近期宏观层面流动性前瞻指标环比较上月正增长进一步收窄，同比较上月正增长扩大，或支持供需双向修复；截至最新数据(2022年3月)，居民中长期贷款负增长继续扩大，与历史11-12年以及14-15年底部特征类似。
风险提示：短期调控政策改善不及预期，利率改善不及预期，三四线去化不及预期，长效机制不及预期等。
（文章来源：招商证券）
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