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本期投资提示：
铖昌科技预期发行PE 不超行业。我国核准制IPO 市场2022 年第20 周核发了1 只新股——铖昌科技的批文，且询价发行。铖昌科技以招股意向书公告的拟募资额6.06 亿元和首发新股数量2795.35 万股计，预期其发行价为21.68 元，对应的发行PE 为22.99 倍，未超所属行业C39 计算机、通信和其他电子设备制造业截至2022 年05 月15 日近一个月静态PE 30.60 倍。
中性预期情形下，铖昌科技网下A、B、C 三类配售对象的网下配售比例分别是：0.0175%、0.0123%、0.0056%，对应的单账户顶格获配资金分别是：0.76 万元、0.53 万元、0.24万元。
AHP 模型分值——铖昌科技位于上游偏上。考虑流动性溢价水平和绝对价格后，铖昌科技铖昌科技AHP 得分为2.56 分，位于非科创体系AHP 模型总分的50.9%分位，处于上游偏上水平。
本轮基本面点睛：铖昌科技是国内少数提供相控阵T/R 芯片完整解决方案的领先企业。公司产品已应用于星载、机载、舰载、车载及地面相控阵雷达等多种型号装备中，并加快拓展新兴领域业务。卫星互联网方面，公司成功推出星载和地面用卫星互联网相控阵T/R 芯片全套解决方案；5G 毫米波通信方面，公司已经和主流通信设备生产商建立了良好的合作关系，支撑5G 毫米波相控阵T/R 芯片国产化。此外，公司研发出多项自主可控核心技术，技术水平保持国内行业领先地位。其中，公司推出的星载相控阵T/R 芯片系列产品在某系列卫星中实现了大规模应用，达到了国际先进水平。截至2022 年5 月16 日，公司拥有已获授权发明专利14 项(其中国防专利3 项)，软件著作权12 项，集成电路布图设计专有权46 项。同时，公司相继承担多项国防重点型号的研制任务、国家“核高基”重大专项任务、国家重点研发计划项目，并于2020 年获评国家专精特新“小巨人”企业。
风险提示：铖昌科技需警惕客户集中度较高、产品应用领域单一、市场竞争加剧、订单取得不连续可能导致公司业绩波动等风险。
（文章来源：上海申银万国证券研究所）
文章来源：上海申银万国证券研究所