本周观点
钢铁行业：原材料价格跌幅扩大，钢材利润有所恢复钢材价格偏弱运行，截至5 月13 日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材本周分别报收4971 元/吨、4944 元/吨、5165 元/吨、5461 元/吨、5350 元/吨，周环比下跌2.97%、2.60%、1.36%、2.15%、2.3%。
本周社会库存有所回升至1554.15 万吨，周环比减少36.4 万吨。主要钢厂库存有所增加，至700.59 万吨，小幅上升2 万吨。
上游原材料价格大幅回落，吨钢毛利有所恢复。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为268 元、177 元、135 元、169 元、528 元，较上周分别上升123 元、126 元、199 元、163 元、147 元。
目前来看，市场依然在呈现着需求不足的逻辑。钢材在最近几周已触及成本线，部分企业已经出现亏损。因此部分钢铁企业或有主动减产可能，上游原材料需求受压，价格回落。但成本支撑的逻辑减弱，钢材价格也出现回落。短期来看，疫情影响仍在延续，钢材价格或将偏弱运行。
作为稳经济的主要抓手，基建领域中，水利、市政管网方面已经在政策层面清晰体现，预计随着两会结束，各地集中开标施工，管道需求有望大量释放。因此，我们认为在“稳经济”大背景下，管道行业有望再次加速释放需求具备确定性。强烈建议关注稳经济下管道行业相关标的。
高牌号无取向硅钢，政府工作报告表示要继续支持新能源汽车消费，新能源汽车用无取向硅钢需求有望继续保持高增长。而供给端释放有限，高端硅钢盈利有望在今年继续爆发。重视具备高牌号无取向硅钢生产能力企业。另外，《电机能效升级计划(2021-2023)》发布，对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的：首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。
重点关注标的
工业用板材公司：首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份，宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。
特钢重点公司：甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。
建材公司：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。
市政管道材料公司：新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。
智慧管网：正元地信。
有色行业：稀土供应端多有扰动，现货持续紧张，价格稳中有升，中长期看供应释放有限，价格有望高位持稳，看好复产复工带来的边际需求恢复，板块估值修复空间大
稀土板块，本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价91.5 万元/吨、264 万元/吨、1498 万元/吨，分别上涨6.03%、1.54%、3.67%。锂板块，2022 年锂价将维持高位，继续看好估值修复。本周锂辉石报价3920 美元/吨，较上周上涨5.39%；氢氧化锂报价46.75 万元/吨，较上周下降0.32%；电池级碳酸锂报价46.15 万元/吨，与上周持平。
磁性材料板块，双碳指引下节能电机政策的出台，以及未来新能源、风电、光伏储能等高速发展下对磁性材料的拉动，我们看好电机高效节能、小型化趋势下对稀土永磁材料的拉动，看好新的能源时代对新型高效软磁材料硅钢、金属软磁粉芯需求的拉动。
工业金属方面，本周SHFE 铜价下跌1.37%，收71060 元/吨；SHFE 铝价上涨1.47%，收20305 元/吨。近期宏观因素主导工业金属走势，美国4 月CPI同比8.3%，低于前值但高于预期，仍处于40 年高位附近。拜登强调通胀高度并施压美联储，后续鲍威尔赢得连任且立场更为激进。市场预期美联储大幅加息，美元指数一度高达104.93。
铜方面，尽管海外矿山生产供应出现波折，但2022/2023 年是全球铜矿新增及存量产能释放周期，海外个别矿山的生产干扰并未影响到整体的铜矿供应，本周现货铜矿加工费进一步上涨至83.5美元/吨。本周电解铜产量17.72万吨，环比持平，同比下降，根据安泰科数据，4 月份22 家样本企业合计生产阴极铜75.74 万吨同比下降7.23%；三四月份中国大量铜出口以及国外消费低迷使得LME 铜库存从3 月初的不到7 万吨累库至目前的17.7 万吨，SHFE 库存反而从3 月初的16.8 万吨下降至目前的5.5 万吨。目前已由“外强内弱”转为“外弱内强”。国内经济已处于谷底，稳增长托底经济将使国内铜价获得支撑。预计加息预期最紧时间段已过，铜价有望迎来反弹。
铝方面，截至2022 年5 月12 日，中国电解铝开工产能4072.6 万吨，预期年内还可复产127.7 万吨，还可投产110 万吨，复产/投产已完成全年近2/3,5 月开始产能新放缓。受疫情好转提振，部分下游企业逐渐开始着手复工复产，物流有所改善，本周国内电解铝社会库存累库至100.3 万吨，下降2.7 万吨。本周国内模拟电解铝行业平均利润为2109 元/吨，受铝价下行拖累。预计随着国内疫情好转以及加息预期最紧的时间段已过，铝价有望出现拐点。
重点关注标的
盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、北方稀土、盛和资源、广晟有色、五矿稀土、宁波韵升、大地熊、铂科新材、横店东磁、神火股份、云铝股份、明泰铝业、南山铝业、中国铝业、紫金矿业、金田铜业、海亮股份、东阳光、金博股份、西部矿业。
风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、海外疫情持续蔓延风险。
（文章来源：浙商证券）
文章来源：浙商证券